Ketika Elon Musk mengumumkan bahwa startup AI-nya, Xai, telah mengakuisisi perusahaan media sosialnya, X (sebelumnya dikenal sebagai Twitter), dalam kesepakatan semua saham, ia mengangkat alis. Namun dalam banyak hal, kesepakatan itu masuk akal. Xai's Chatbot, Grok, sudah sangat terintegrasi dengan X, X menggelepar secara finansialdan Musk membutuhkan cara untuk membuat akuisisi Twitter senilai $ 44 miliar terlihat kurang seperti pengambilalihan impulsif dan lebih seperti permainan strategis untuk dominasi AGI.
Ini juga menunjukkan sesuatu yang lebih dalam tentang bagaimana kerajaan Musk bekerja: berinvestasi di salah satu perusahaannya bukan tentang pengembalian investasi yang cepat. Ini tentang membeli ke dalam mistisisme di sekitar Musk dan menelan seluruh narasi keberhasilan yang melampaui angka yang sebenarnya.
Beberapa menyebutnya a Griftmenunjuk pada sejarah Musk yang berlebihan dan kurang mengirimkan. Tetapi pasar semakin toleran-menyambut, bahkan-dari investasi yang dipimpin naratif, terutama ketika utas yang mengikat kisah bersama adalah salah satu pria kanan presiden.
“Semua perusahaan Elon saat ini pada dasarnya adalah satu perusahaan,” Yoni Rechtman, kepala sekolah di Slow Ventures, mengatakan kepada TechCrunch. “Itu semua sudah Elon, Inc. Ada orang yang bekerja di berbagai perusahaan secara bersamaan. Mereka berbagi jaringan koneksi modal. Mereka melakukan bisnis satu sama lain, dan dia memperlakukan mereka semua secara efektif sebagai satu perusahaan. Jadi [the xAI-X merger] Hanya mengakhiri beberapa fiksi bahwa kedua bisnis itu terpisah. ”
Pemikiran di antara musk bulls seperti Ron Baron, pendiri firma manajemen investasi Baron Capital, adalah bahwa “setiap hal [Musk] Do adalah membantu segala hal lain yang dia lakukan, ”sebagai Baron mengutarakannya. Bisnis lain di bawah kendali Musk termasuk Tesla, SpaceX, The Boring Company, dan Neuralink – beberapa di antaranya dilaporkan berbagi sumber daya.
“Kapan [Musk] Membeli Twitter, apakah ada dalam benaknya bahwa ada kesempatan untuk memiliki data ini, nilai yang luar biasa untuk lisensi? Ketika dia memutuskan ingin pergi ke Mars dengan SpaceX, apakah dia benar -benar berpikir pada awalnya bahwa ada peluang nyata di sini untuk internet di seluruh dunia, dan akan ada ratusan miliar dolar peluang pendapatan? Ketika dia memulai dengan EVS untuk Tesla, apakah dia benar-benar berpikir bahwa ini akan bergabung menjadi self-driving, di mana Anda dapat menghasilkan ratusan miliar dolar per tahun keuntungan ekstra, dan Grok […] Dan Anda akan memiliki mobil yang terhubung di seluruh dunia? […] Semua bisnis ini terhubung. Itu ekosistemnya. Ini adalah ekosistem Elon, dan saya pikir ini sangat menarik ketika Anda melihatnya seperti itu. “
Baron Capital telah berinvestasi di seluruh ekosistem Musk, contoh crossover investor antara berbagai perusahaan miliarder. Perusahaan seperti 8VC, Andreessen Horowitz, DFJ Growth, Fidelity Investments, Manhattan Venture Partners, PIF Arab Saudi, Sequoia Capital, Vy Capital, dan lainnya juga memegang posisi di seluruh web perusahaan Musk.
Itu membawa kita kembali ke kesepakatan XAI-X. Para pakar mempertanyakan bagaimana akuisisi dapat menghargai X pada $ 33 miliar, lebih dari tiga kali lipat valuasinya hanya beberapa bulan yang lalu, dan bagaimana hal itu bisa menghargai XAI pada $ 80 miliar mengingat perusahaan AI dilaporkan memiliki sedikit pendapatan. Tetapi penilaian tidak selalu didasarkan pada apa yang ada saat ini. Sebaliknya, mereka memperhitungkan apa yang diharapkan investor – dan itu terutama benar dalam hal usaha Musk.
Lihat saja Tesla. Pembuat kendaraan listrik telah diperlakukan seperti stok teknologi selama bertahun-tahun meskipun faktanya ia memiliki margin pembuat mobil, sebagian besar berdasarkan keyakinan bahwa Tesla suatu hari akan membuka kunci otonomi inovatif dalam bentuk mobil self-driving dan robot humanoid.
“Alasannya [Tesla’s] Perdagangan saham pada penghasilan 80 kali dan perdagangan grup Comp pada 25 kali pendapatan adalah bahwa orang -orang melakukan taruhan dalam jangka panjang, dan ini bukan tentang apa yang terjadi pada angka tahun ini, “Gene Munster, mitra pengelola di Deepwater Asset Management, mengatakan kepada TechCrunch.” Itu salah satu dari kekuatan super Elon, kemampuan ini untuk menjaga investor yang dilibatkan untuk jangka panjang. “
Perusahaan Munster telah berinvestasi di X, XAI, dan Tesla. Ini persis jenis pendukung Musk all-in yang paling menguntungkan dari kesepakatan seperti Xai Buying X, dengan asumsi Musk memang dapat memenuhi janji untuk menikahi trove data real-time X dan platform distribusi dengan infrastruktur Xai dan keahlian AI.
Tentu saja, nilai konsolidasi juga datang dengan peningkatan risiko.
Dan Wang, seorang profesor di Columbia Business School yang penelitiannya terletak di persimpangan bisnis dan masyarakat, mengatakan kepada TechCrunch bahwa faktor risiko langsung terbesar bagi investor adalah gugatan yang sedang berlangsung yang dihadapi X dari Securities and Exchange Commission (SEC). Gugatan itu menuduh musk investor yang menyesatkan dengan menunda pengungkapan investasi sebelumnya di Twitter. SEC berpendapat bahwa ini memungkinkan Musk untuk membeli lebih banyak saham Twitter dengan harga rendah secara artifisial.
Wang mendaftarkan beberapa pertimbangan risiko lainnya, seperti antikompetisi dan masalah privasi pengguna, terutama mengenai bagaimana X diam -diam memilih semua pengguna ke dalam pengumpulan data untuk pelatihan model AI. Perubahan opt-in telah meningkatkan kemarahan satu regulator, DPC Irlandia, yang baru-baru ini mulai menyelidiki sebagai potensi pelanggaran hukum GDPR Eropa.
“Jenis risiko lain di sini adalah bahwa tidak ada kerangka kerja konsensus tentang bagaimana pasar AI akan diatur, tetapi Anda sudah melihat jejak ini di Eropa dan, hingga saat ini, di California,” kata Wang. “Banyak dari kerangka kerja ini berkaitan dengan bagaimana model AI digunakan dalam hal mendistribusikan informasi […] Mereka menganggap tanggung jawab kepada perusahaan yang membuat model AI, serta menyediakan akses ke model -model tersebut. ”
Musk mungkin juga hanya kehilangan minat pada suatu proyek, kata Rechtman.
“Saya pikir itulah yang dirasakan oleh banyak pemegang saham Tesla saat ini,” katanya, “di mana selama beberapa bulan terakhir, perusahaan nomor satu Elon telah menjadi kampanye Trump, dan proyek -proyeknya yang lain telah merana.”
Ketika ditanya tentang beberapa faktor risiko ini, Munster tampak tidak tertarik. Dia menyarankan bahwa mereka tidak penting mengingat besarnya, misalnya, proposisi nilai Xai dan potensi untuk menjadi pemain dominan di AI.
“Kami bertaruh perusahaan dengan keyakinan bahwa AI akan lebih transformatif daripada apa yang dipikirkan orang,” katanya. “Apa nilainya […] Dari salah satu dari empat otak yang akan ditanam dunia? ”
Rechtman mengatakan bahwa sapi jantan musk tidak loyal secara membabi buta, tetapi hanya percaya pada negara adidaya Musk untuk “menekuk pasar modal sesuai keinginannya” dengan cara yang memungkinkannya melakukan sesuatu dan membangun bisnis yang tidak dapat dilakukan orang lain.
“Orang -orang yang berada dalam bisnis ini baru saja pergi Elon yang lama, dan mereka akan terus menjadi Elon yang lama,” kata Rechtman. “Jadi tidak mengherankan bagi saya bahwa mereka hanya akan terus memberi tahu Anda bahwa Kaisar mengenakan pakaian.”
Tidak untuk apa -apa, membeli taruhan Musk yang lebih spekulatif, seperti X, adalah salah satu cara untuk berpotensi membuka lebih banyak peluang investasi di Muskverse, kata Rechtman.
“SpaceX adalah hal yang nyata, dan itu tidak akan pernah go public,” katanya. “Jadi satu -satunya cara untuk berinvestasi di SpaceX adalah dengan mendapatkan akses ke tender. Dan satu -satunya cara untuk mendapatkan akses ke tender adalah dengan rahmat baik Elon.”
