Anak perusahaan iHeartMedia, iHeartCommunications, memundurkan tanggal jatuh tempo sebagian besar utangnya menjadi tiga tahun dan mengurangi jumlah utang jangka panjangnya sebesar $440 juta.
Pada bulan November, pemegang utang perusahaan diberi kesempatan untuk menukar utang yang ada dengan utang baru dengan bunga lebih tinggi — dan sekitar $4,8 miliar, atau 92,2%, di antaranya berpartisipasi dalam penawaran pertukaran yang berakhir pada 18 Desember. Hasil akhirnya adalah “sebagian besar” jatuh tempo utang telah diperpanjang selama tiga tahun dan pembayaran bunga tunai tahunan diperkirakan akan tetap “relatif tetap,” menurut siaran pers pada Senin (23 Desember).
Investor menyambut baik ruang bernapas finansial yang disediakan oleh tawaran pertukaran. Saham iHeartMedia naik 9,6% menjadi $2,06 pada perdagangan sore hari setelah naik sebanyak 15,7% menjadi $2,175 pada hari sebelumnya. Harga saham iHeartMedia telah turun 22,7% year to date.
Lembaga pemeringkat S&P Global ditelepon restrukturisasi utang “sama saja dengan gagal bayar” karena “pemberi pinjaman akan menerima kurang dari yang dijanjikan tanpa mengimbangi kompensasi yang memadai.” Meskipun utang baru ini memiliki tingkat bunga yang lebih tinggi, S&P yakin “tingkat bunga tersebut jauh di bawah jumlah yang harus dibayar perusahaan untuk modal baru dalam kondisi pasar saat ini dan apa yang harus dibayar oleh emiten dengan profil risiko serupa untuk memperoleh utang baru. modal.”
Badan ini menurunkan peringkat iHeartCommunications menjadi “SD” (default selektif) dari “CC” dan menurunkan peringkat tingkat penerbitan utang senior dengan jaminan dan tanpa jaminan iHeartCommunications menjadi “D” dari “CC.” Meski begitu, S&P Global mengakui pertukaran ini menguntungkan karena tanpa restrukturisasi “ada kemungkinan realistis terjadinya gagal bayar konvensional.”
Selama panggilan pendapatan 7 November, CFO iHeartMedia Bressler yang kaya mengatakan pertukaran tersebut akan membantu leverage bersih perusahaan, yaitu rasio utang jangka panjang (dikurangi kas yang tidak dibatasi) terhadap laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi. Leverage bersih iHeartMedia saat ini berada di angka 7,2 dan Bressler memperkirakan angka tersebut akan turun menjadi “sekitar 5,5” pada akhir tahun 2025 dan semakin meningkat menjadi “sekitar 3,2” pada akhir tahun 2028.
