Itu telah menjadi tahun yang sibuk di bidang ekuitas swasta, dengan banyak akuisisi besar-besaran yang terjadi. Sektor take-private khususnya telah mengalami beberapa transaksi yang cukup besar, dengan perusahaan ekuitas swasta yang mempelopori lebih dari selusin transaksi bernilai miliaran dolar untuk perusahaan teknologi publik.
Berkantor pusat di London Permira adalah protagonis utama, bergabung dengan Blackstone untuk memperoleh Grup iklan baris online Eropa Adevinta untuk $13 miliardan pada bulan Oktober, mengambil alih platform pembuatan situs web yang populer Ruang persegi swasta dalam kesepakatan yang akhirnya bernilai $7,2 miliar.
Namun, bukan hanya akuisisi bernilai miliaran dolar yang menarik perhatian Permira. Sebagai tambahan penutupan dana pembelian baru €16,7 miliar tahun lalu, perusahaan mempunyai dana tersendiri yang mengambil saham minoritas dan mayoritas di perusahaan-perusahaan tahap awal dengan pertumbuhan tinggi. Investasi pertamanya dilakukan di Klarna Swedia pada tahun 2017, raksasa fintech yang baru bersiap untuk IPO delapan tahun kemudian.
“Kami masih berinvestasi di Klarna,” mitra pengelola dan co-CEO baru Permira Brian Ruder dikonfirmasi ke TechCrunch. “Secara umum, dengan strategi pertumbuhan minoritas ini, Anda tidak dapat mengontrol keluarnya perusahaan, dan oleh karena itu kami bersedia untuk berada di perusahaan-perusahaan ini untuk waktu yang lama. Tapi kami juga harus berada di perusahaan-perusahaan ini untuk waktu yang lama.”
Saat kita mendekati akhir tahun 2024, TechCrunch bertemu dengan Ruder untuk membahas beberapa kesepakatan terbaru ini, serta pendekatan Permira yang lebih luas terhadap sektor teknologi, AI, dan memiliki dua orang yang sama-sama berbagi kekuasaan di puncak.
Dua demi dua
Meskipun banyak organisasi yang mengadopsi model kepemimpinan baru, termasuk kepemimpinan bersama, gagasan ini telah lama populer di kalangan Permira. Memang, Kurt Bjorklund mengelola bersama Permira bersama Tom Lister mulai tahun 2008. Saat Lister melangkah ke samping pada tahun 2021, Permira hanya memiliki satu orang yang memimpin – sebuah posisi yang tidak biasa bagi sebuah perusahaan yang mengadopsi strategi co-head di sebagian besar tim investasinya, termasuk teknologi, layanan, konsumen, dan iklim, dengan layanan kesehatan saja dipimpin oleh seorang pemimpin yang menyendiri.
“Kami sangat menyukai model kepemimpinan bersama – salah satunya untuk mengatasi tantangan kesepian menjadi pemimpin. Sangat membantu jika memiliki rekan ide,” kata Ruder. “Hal utama dalam setiap peran kepemimpinan adalah kecepatan mengambil keputusan yang baik, dan semakin cepat Anda mengambil keputusan yang benar-benar baik, maka Anda akan semakin baik. Saya akan lebih lambat sampai pada kesimpulan yang sama jika saya tidak bisa mendapatkan ide bersama.”
Dengan Ruder dan Dipan Patel mendarat di kursi co-driving pada tanggal 1 Septemberdan Björklund menjadi ketua eksekutif, keadaan normal kembali. Namun yang penting, selain mitra pengelola bersama, Ruder dan Patel juga memperoleh status co-CEO — gelar baru di Permira. Apakah ini merupakan tanda bahwa peran tersebut telah berubah, atau mungkin merupakan sinyal bahwa jabatan kepemimpinan dalam industri telah menyusup ke ekuitas swasta? Kenyataannya agak lebih biasa, meski praktis. Ini benar-benar untuk memperjelas siapa sebenarnya mengelola sesuatu.
“Gelar 'mitra pengelola' telah terdilusi di banyak perusahaan lain,” kata Ruder. “Pada dasarnya ada inflasi di seluruh industri. Ada perusahaan-perusahaan yang kami anggap termasuk dalam kelompok rekan kami yang memiliki banyak halaman mitra pengelola.”
'Tulang punggung digital'
Ketika TechCrunch berbincang dengan Ruder pada tahun 2017, fokus utama percakapan tersebut berpusat pada semakin besarnya daya tarik ekuitas swasta terhadap sektor teknologi. Ini terjadi di luar dugaan kesepakatan ambil-pribadi yang terkenal. Pada tahun-tahun berikutnya, Permira sendiri telah mengambil alih sejumlah perusahaan teknologi publik dengan transaksi bernilai miliaran dolar. Ini termasuk perusahaan keamanan email Mimecast, yang dibeli Permira seharga $5,8 miliar pada tahun 2022, dan platform komunikasi pelanggan Zendesk, yang menjadi perusahaan swasta pada tahun yang sama dalam kesepakatan senilai $10,2 miliar yang dipimpin oleh Permira dan Hellman & Friedman.
Kini, Permira mengatakan dananya telah menginvestasikan sekitar $28 miliar di 80 perusahaan teknologi selama bertahun-tahun, mulai dari SaaS dan keamanan siber, hingga fintech dan pasar online. Perusahaan ini juga kini dipimpin oleh Ruder – yang ikut memimpin tim investasi teknologi perusahaan sejak tahun 2008 – dan Patel, yang juga berada di tim teknologi Permira dari tahun 2009 hingga 2018 sebelum pindah ke sisi konsumen.
Jadi, apakah Permira sekarang benar-benar fokus pada teknologi?
“Kami selalu menjadi perusahaan ekuitas swasta yang berpusat pada pertumbuhan dan berskala besar,” kata Ruder. “Ini bukan hanya tentang teknologi, tapi teknologi – dan maksud saya digital secara keseluruhan – adalah pangsa pasar yang dominan, jadi tentu saja, selama 40 tahun sejarah perusahaan ini, kita menjadi sangat berpusat pada teknologi. Cara kami mengungkapkannya adalah kami memiliki tulang punggung digital inti yang mendasari seluruh strategi kami.”
Jadi meskipun Permira memisahkan strategi investasinya berdasarkan vertikal, “setiap perusahaan adalah perusahaan perangkat lunak” Mantra, meski klise, terdengar lebih benar dari sebelumnya.
Ambil contoh merek alas kaki mewah Angsa Emasyang diperoleh Permira $1,3 miliar pada tahun 2020. Anda tidak akan menyebutnya sebagai “perusahaan teknologi”, namun teknologi merupakan hal yang penting dalam cara perusahaan beroperasi. Sebagai bagian dari upayanya untuk tidak terlalu bergantung pada pengecer multi-merek, penerapan strategi direct-to-consumer (D2C) memberikan keuntungan bagi perusahaan, yang telah dikaitkan lonjakan penjualan pada pendekatan D2C baru ini.
“Sebagian besar hal yang menjadi tujuan Golden Goose selama periode investasi kami dengan mereka dilakukan secara online,” kata Ruder. “Jadi, bahkan mengakses jalur dan saluran online untuk bisnis yang tidak kami anggap sebagai bisnis 'teknologi', adalah bagian besar dari apa yang kami lakukan secara menyeluruh.”
Kesepakatan teknologi swasta terbesar yang dilakukan Permira pada tahun 2024 adalah contoh lainnya, dan ini melibatkan perusahaan yang mungkin belum pernah didengar oleh kebanyakan orang. Adevinta, yang merupakan grup media Norwegia Schibsted berputar keluar pada tahun 2019, kontrol puluhan pasar online di seluruh Eropa dan Amerika — angka ini meningkat setelah perusahaan ini mengakuisisi bisnis iklan baris eBay senilai $9,2 miliar pada tahun 2020. Tidak diragukan lagi bahwa Adevinta adalah operator merek digital, namun cara merek konsumen tersebut memperoleh pengguna baru memerlukan tingkat keahlian yang berbeda untuk misalnya, teknologi perusahaan yang mendalam.
“Ini adalah kumpulan beberapa aset iklan baris terbaik,” kata Ruder. “Dan rencananya adalah untuk fokus menjalankan bisnis iklan baris individual dengan cara terbaik sesuai geografi dan vertikalnya. Saya telah membangun tim manajemen yang mampu melakukan hal tersebut, dan saya sangat senang dengan kualitas tim yang dapat kami bangun dengan mempertimbangkan hal tersebut. Ini adalah pasar jangka panjang dengan pertumbuhan dua digit yang sangat tinggi.”
AI dengan segalanya
Tentu saja, Permira juga sangat fokus pada AI, namun kemungkinan besar tidak akan berinvestasi pada perusahaan besar sebelum IPO seperti OpenAI atau Anthropic. Sebaliknya, mereka fokus pada — dan belajar dari — bagaimana AI diterapkan di seluruh portofolionya.
Zendesk, misalnya, sudah menggunakan AI sebelum Permira & Co. menjadikannya perusahaan swasta dua tahun lalu, namun lonjakan AI generatif benar-benar mendorong Zendesk ke dalam tindakan. Awal tahun ini, Zendesk mengakuisisi Ultimate untuk menggabungkan agen AI. Mereka juga mengakuisisi startup jaminan kualitas (QA) berkemampuan AI, Klaus. Perusahaan juga telah mengganti banyak eksekutif senior, termasuk salah satu pendiri dan CEO Mikkel Svane, yang digantikan oleh mitra Permira. Tom Eggemeier pada tahun 2022. Sejak itu, Zendesk telah melakukannya ditunjuk yang baru CIO dan CFOsementara a kepala baru bidang teknik dan AI, Shashi Upadhyaybergabung dari Google bulan ini.
“Dengan Zendesk, kami benar-benar berkontribusi pada dunia AI generatif,” Ryan Lanpheranggota dewan Zendesk dan wakil kepala teknologi baru Permira, mengatakan kepada TechCrunch. “Kami melihat adopsi yang luar biasa dari basis pelanggan kami. Basis pelanggan tradisional Zendesk sudah merupakan penduduk asli digital dan pengguna awal. Kami pikir Zendesk adalah salah satu bisnis AI dengan pertumbuhan tercepat saat ini.”
Tidak mungkin mendiskusikan AI tanpa menyebut komputasi awan, dua domain yang sangat sinergis dan saling melengkapi. Sama seperti komputasi awan yang mendorong perangkat lunak, memungkinkan model bisnis baru dengan skala dan margin yang lebih tinggi, Ruder berpendapat bahwa AI juga akan menciptakan dampak serupa.
“Kami pikir AI akan menjadi langkah lain seperti itu,” kata Ruder, seraya menambahkan bahwa hal ini akan mengharuskan perusahaan untuk lebih memanfaatkan cloud.
“Di semua industri, kami melihat para CEO bertanya kepada CIO mereka tentang apa itu lakukan tentang AI,” lanjut Ruder. “Dan jawaban yang semakin banyak datang dari para CIO tersebut adalah mereka ingin melakukan banyak hal dengan AI, namun infrastruktur mereka belum siap untuk memanfaatkan semuanya. Kami pikir sebenarnya ada banyak peluang dan tekanan bagi gelombang pemutakhiran yang signifikan untuk mendorong basis instalasi perangkat lunak lokal yang berkelanjutan ke dalam cloud, memodernisasi infrastruktur dan arsitektur data untuk memungkinkan AI dengan cara yang tidak terjadi pada gelombang sebelumnya. .”
Kesepakatan persegi
Seperti halnya Zendesk, pembuat situs web Squarespace sudah mulai melakukannya merangkul AI sebelum Permira datang, baru-baru ini meluncurkan rangkaian alat AI generatif baru yang dijuluki “kecerdasan desain”.
Permira pertama kali mengungkapkan rencana untuk mengakuisisi Squarespace pada bulan Mei dengan penilaian perusahaan sebesar $6,9 miliar. Segera setelah itu, sebuah firma penasihat direkomendasikan bahwa pemegang saham Squarespace menolak tawaran tersebut, terutama karena kinerja keuangan Squarespace sedang meningkat dan prospeknya kuat. Pada akhirnya, Permira harus menaikkan tawarannya menjadi sekitar $7,2 miliar.
Namun, sekitar 18 bulan sebelumnya, kapitalisasi pasar Squarespace kira-kira setengahnya, menunjukkan bahwa Permira mungkin melewatkan tawaran tersebut. Namun hal tersebut tidak berlaku pada perusahaan-perusahaan besar yang diperdagangkan secara publik seperti ini.
“Untuk melakukan transaksi sebesar Squarepace, ini harus menjadi waktu yang tepat bagi kami dan perusahaan,” kata Ruder. “Khususnya bagi perusahaan publik – Anda tidak dapat membeli perusahaan-perusahaan tersebut dengan harga rendah, karena sangat sulit untuk mendapatkan dewan direksi untuk bertransaksi di sana. Dan hal ini memang beralasan – tidak masuk akal jika dewan direksi tersebut ingin menjual sahamnya kecuali perusahaan sedang dalam kesulitan. Dan bisnis berkualitas yang kami investasikan sangat jarang berada pada titik di mana mereka berada dalam kesulitan.”
Pendiri dan CEO asli Squarespace, Anthony Casalenajuga tetap kokoh di tempatnya. Bagi sebuah perusahaan yang telah berdiri selama sekitar 20 tahun dan kembali ke pasar publik, rasanya tidak biasa jika sebuah perusahaan ekuitas swasta tidak berusaha untuk menggoyahkan posisi teratasnya. Namun di sinilah Ruder menekankan bahwa meskipun beberapa perusahaan ekuitas swasta bertujuan untuk menyelamatkan perusahaan-perusahaan yang berada dalam kesulitan, fokusnya terletak pada pengadaan “aset berkualitas” yang secara fundamental sehat. Dengan demikian, sebagian besar investasi yang dilakukan dari dana pembelian saat ini melibatkan pendiri dalam beberapa hal.
“Strategi kami adalah menemukan produk terbaik di pasar yang sangat bagus dan mendukungnya,” kata Ruder. “Sebagian besar ekuitas swasta dalam skala kami adalah tentang memaksimalkan EBITDA margin dalam jangka pendek, namun kami yakin bahwa kami dapat menghasilkan keuntungan yang lebih baik dengan memanfaatkan kekuatan unit ekonomi yang besar. Dan pendekatan tersebut cenderung sangat menarik bagi orang-orang yang peduli dengan tujuan bisnis mereka. Oleh karena itu, kami tertarik pada situasi di mana kami memiliki pendiri.”
