Accel telah mempertahankan jumlah dana di India sebesar $650 juta untuk kendaraan kedelapannya, bahkan ketika perusahaan ventura lain di wilayah tersebut berlomba untuk meningkatkan jumlah modal yang semakin besar.
Perusahaan tersebut memiliki banyak peluang untuk mengumpulkan “multi-miliar dolar,” kata Shekhar Kirani, mitra di Accel, dalam sebuah wawancara dengan TechCrunch. Namun tidak seperti perusahaan sejenis yang telah memperbesar dana mereka, Accel tetap bertahan berdasarkan analisis yang diperhitungkan terhadap peluang usaha di India.
Peak XV telah mengumpulkan dana terbaru sebesar $2,5 miliar untuk kawasan ini, sementara Lightspeed telah meningkatkan dananya di India hampir dua kali lipat menjadi $500 juta dalam beberapa tahun terakhir. Stellaris, yang diluncurkan pada tahun 2017 dengan dana $90 juta, baru-baru ini mengumumkan dana ketiga sebesar $300 juta.
“Kami telah melakukan banyak studi sejarah di AS dan Tiongkok. Ketika dana melampaui $600-$650 juta, secara historis, bahkan di pasar yang sudah mapan, membangun imbal hasil berkualitas tinggi menjadi sangat sulit,” kata Kirani.
Strategi ini mencerminkan strategi perusahaan Amerika, Benchmark, yang telah mempertahankan ukuran dana yang relatif kecil selama beberapa dekade namun memberikan keuntungan yang sangat besar. Menurut perkiraan industri, Accel secara konsisten memberikan imbal hasil tertinggi dibandingkan dana ventura mana pun di India, seringkali dengan margin yang signifikan. Salah satu kesuksesan penting adalah startup pengiriman makanan Swiggy, di mana Anand Daniel memimpin investasi institusional pertama dengan penilaian $2 juta. Swiggy go public pada bulan November dalam IPO teknologi global terbesar pada tahun 2024, dengan penilaian $11,3 miliar.
Disiplin perusahaan ini berasal dari analisisnya terhadap peluang startup di India. Accel memperkirakan sekitar 300 perusahaan berkualitas tinggi muncul setiap tahunnya pada tahap pra-seed hingga Seri A. Dari jumlah tersebut, mereka bertujuan untuk mendukung sekitar 40 hingga 60-70 total investasi per siklus dana.
“Kami ingin mengumpulkan dana tahap awal dalam jumlah yang tepat agar dapat menghasilkan imbal hasil yang baik,” kata Daniel, seraya mencatat bahwa setiap tambahan dolar yang dikumpulkan melebihi batas tertentu menjadikan sulit untuk memberikan imbal hasil yang ditargetkan perusahaan.
Pendekatan ini dilakukan ketika perusahaan ventura Silicon Valley lainnya mengkaji ulang strategi mereka di India. Baik Sequoia dan Matrix baru-baru ini berpisah dari afiliasinya di India. Namun Accel telah menggandakan model hybridnya. “Entah membangun dana yang sepenuhnya mandiri, atau hanya memiliki nama yang sama, atau semuanya diputuskan secara terpusat,” kata Kirani. “Apa yang kami miliki di Accel adalah kombinasi sempurna.”
Salah satu contoh di mana strategi ini terlihat adalah ketika tim Accel di India mampu menarik dana pertumbuhan global untuk memberikan kontribusi yang lebih besar pada startup India, kata Daniel.
Komitmen perusahaan ini terhadap India telah berlangsung selama lebih dari 15 tahun, dan selama itu pasar telah menyaksikan masuk dan keluarnya perusahaan-perusahaan ventura global. Meskipun India telah menjadi salah satu pasar dengan pertumbuhan signifikan terakhir bagi perusahaan internet, perusahaan seperti Battery Ventures dan Omidyar telah mengalihkan fokusnya.
Pengembalian telah menjadi kekhawatiran yang terus-menerus bagi industri ini. “Pengembalian modal di India sangat buruk secara historis,” kata mitra Tiger Global, Scott Shleifer, kepada para pendirinya pada tahun 2023. Nasib pasar sedang berubah. Rekornya adalah 13 startup India yang go public tahun lalu, dan 25 startup lainnya sedang bersiap untuk mencatatkan sahamnya, TechCrunch sebelumnya melaporkan. Sebanyak 10 startup yang didukung Accel dapat mendaftar tahun ini.
Seiring dengan semakin matangnya infrastruktur digital di India, muncul pertanyaan mengenai gelombang peluang berikutnya. Startup di India biasanya tidak unggul dalam bidang tertentu – seperti keamanan siber – meskipun kedua mitra mencatat bahwa wirausaha dan pasar sudah semakin matang. Ada juga pertanyaan mengenai apakah keunggulan tradisional India dalam menawarkan layanan serupa dengan biaya lebih rendah akan bertahan karena AI membuat pengembangan perangkat lunak menjadi lebih efisien secara global.
Dana terbaru Accel mencerminkan peluang yang terus berkembang ini. Perusahaan yang mendukung Flipkart, Myntra, dan Freshworks ini bertaruh pada startup richtech di perkotaan India dan perusahaan perangkat lunak yang membangun produk khusus pada platform AI.
Mereka juga semakin fokus pada apa yang mereka sebut “Bharat” – kota-kota kecil dan desa-desa yang diyakini menjadi sarang gelombang unicorn berikutnya. “Ada persepsi bahwa pedesaan berarti miskin. Namun jika Anda melihat pengeluaran dari 20% hingga 30% orang teratas di sana, jumlah tersebut cukup signifikan. Kami memperkirakan jumlahnya mencapai $250 miliar,” kata Daniel, seraya menambahkan bahwa kelompok kuintil teratas di pasar-pasar ini sering kali memiliki pengeluaran melebihi separuh penduduk perkotaan.
Para startup yang telah membuat terobosan di wilayah perkotaan India mungkin tidak akan bisa mereplikasi kesuksesan mereka di Bharat, para mitra memperingatkan. Jika perilaku konsumen tetap sama di pedesaan India, maka para petahana akan mendapatkan hasil yang baik, kata Kirani. “Tetapi jika mereka menilai sesuatu secara berbeda, Anda mungkin ingin menanganinya lebih jauh lagi.”
